telegram搜索不到(www.tel8.vip)_中信証券:新东方在线(01797.HK)存回落风险 指「东方甄选」流量需时间证明稳定性

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,新东方在线(01797.HK)    -5.680 (-22.720%)    沽空 $2.58亿; 比率 4.133%   今早(20日)股价急回逾两成,最新报19.32元,跌22.7%,市值193.34亿元,公司旗下「东方甄选」抖音直播间截至今日上午录粉丝逾1,688万名。

中信証券昨(19日)发表报告表示,新东方在线旗下「东方甄选」直播间近期迎来流量爆发,6月16日直播间单日GMV超6,300万人民币,粉丝数超1,200万人。展望后续,该行认为「东方甄选」在平台流量扶持下有望延续势能,结合其粉丝特点和公司营运能力(内容、团队、供应链等),「东方甄选」营运具备持续性,长期有望站稳抖音平台头部直播间。


该行指,新东方在线短期因业务出现拐点,股价自底部上涨较多,存在回落风险;公司业务拐点初显,需要时间以证明稳定性;当前公司市场关注度极高,需要关注日GMV波动对短期股价影响。但基于当前流量情况,中性假设下东方甄选2023财年至2024财年GMV有望达到37亿、73亿元人民币,参照可比MCN(多频道联播网)公司星估值(对应2023年预测市盈率16倍)等,考虑到公司现阶段GMV、粉丝数高速增长期刚刚启动,同时商业模式更优、竞争壁垒更强,有望享受更高的估值溢价,该行认为常态化下可以给予东方甄选预测市盈率30倍,对应2024财年悲观、中性及乐观预期下的目标市值各为174亿、258亿及425亿港元。

此外,对于新东方在线教育业务,考虑到对利润拖累较大的K9和学前业务已调整完成,以及考研市场的需求快速增长,新东方在线作为行业头部玩家有望受益,综合悲观和中性假设,给予新东方在线目标市值203亿至287亿港元。

根据中性假设,中信証券预计新东方在线于2022年收入按年跌33.8%至9.39亿人民币,料2022年净亏损6.24亿人民币,料新东方在线于2023年收入按年升88.4%至17.7亿人民币、估2023年录归母净利润4.26亿人民币。该行估计新东方在线于2024年收入按年升79.4%至31.74亿人民币、估2023年录归母净利润8.13亿人民币,按年升90.9%。(wl/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2022-06-17 16:25。)


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