余伟文:外汇基金或陷入股、债、汇「三重打击」艰难局面 短期表现无可避免受影响

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,金管局总裁余伟文在网志《汇思》撰文,预料若接下来美国相对于其他经济体加快收紧货币政策的步伐,令美元兑其他主要货币继续走强,外汇基金将可能陷入股、债、汇「三重打击」的艰难局面。

余伟文指,今年以来由于疫情反复、通胀加剧,以及主要央行政策转向等多个不明朗因素,其后俄乌局势引发地缘政治危机升温,触发各类资产价格大幅波动。近期股市尤其波动,今年3月中,恒生指数于一周内出现几千点上落的惊险场面,由于市况异常波动,外汇基金与其他投资者一样难以独善其身,短期表现无可避免会受到影响。

余伟文指,据过往投资经验,在股市下跌时,债券是投资者常用的避险工具,因而经常出现「股落债上」的情况,不过首季却罕有地出现「股债齐落」,在通胀压力及央行「收水」预期下,环球主要国债被抛售,令债券价格大幅下跌,过去多年的量化宽松政策令利率长期低企,投资债券只能带来微薄的利息收入,不足以弥补债价下跌造成的损失。他指,今年首季股债双输,令市场上大部分环球股债基金,甚至香港强积金中股票比重较低的保守混合型基金,均未能幸免于第一季录得亏损。

余伟文指,金管局作出了四项部署,外汇基金增加了现金和浮动利率债券的比例,浮动利率债券可更有效地减低债券「息升价跌」的负面影响;适当地调整非美元资产带来的外汇风险,以降低美元进一步转强所带来的帐面汇兑损失,希望透过上述两项调动,让外汇基金能够维持足够的流动性之余,亦尽量减低美国利率波动对整体投资收入的影响。

他表示,在过去几年,外汇基金通过持有抵御通胀的投资产品,以及加大「长期增长组合」下的另类投资(包括房地产及基建投资等实物资产),更有效地分散风险。「长期增长组合」自成立以来至2021年9月底的内部回报率年率达15.3%。外汇基金会继续提高资产组合的流动性,确保有需要时能迅速提供资金维持香港的货币及金融稳定,及配合 *** 提取财政储备存款以应对疫情。(na/da)

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