慧眼天下/稳经济政策有望加码\华宝基金首席经济学家 李慧勇,慧眼天下/稳经济政策有望加码\华宝基金首席经济学家 李慧勇

慧眼天下/稳经济政策有望加码\华宝基金首席经济学家 李慧勇

2022-04-30 04:24:24 大公报
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  今年一季度世界经济和国内经济都面临诸多变数,4月份政治局经济分析会给予了市场非常多的期待。主要的关注点包括:经济增长目标是否需要调整、疫情防控是否仍要坚持动态清零、房地产和平台经济风险如何化解、是否会出台扶持资本市场政策等。从刚刚发布的政治局会议新闻稿来看,政治局会议对这些问题都进行了回应。这些政策的落实一方面将提升人们对中国经济的信心,有利于经济稳定;另一方面也将提升人们对金融市场的信心,促进金融市场的稳定。

  2022年一季度中国GDP同比增长4.8%,三年平均增长4.9%,比去年四季度低0.3个百分点(两年平均),比 *** 工作报告确定的5.5%的增长目标低0.7个百分点。要实现全年增长目标,剩下的三个季度平均要增长5.6个百分点。完成的难度非常大,因此有人担心这一目标会下调。这次会议明确努力实现全年经济社会发展预期目标,保持经济运行在合理区间。这表明尽管面临百年变局和世纪疫情,年初制定的5.5%的增长目标仍然是今年要实现的目标,并不会下调。

  考虑到与制定目标时间相比,出现了一些新的变化,使得实现目标面临更大的压力。要实现目标,在政策力度上肯定要加大:一方面要尽早落实既定的政策;另一方面要“抓紧谋划增量政策工具,加大相机调控力度,把握好目标导向下政策的提前量和冗余度”。政治局会议特别提到了目标导向的政策,印象中这是首次提出,这就意味着政策并不局限于现有的政策和力度。如果需要,会有新的政策,譬如特别国债;力度不够,政策会加码,譬如降准降息。

  从经济增长结构看,一季度经济仍呈现出外需强、内需弱;第二产业强、第三产业弱的特征。从经济增长面临的压力看,疫情再次对经济形成冲击;能源原材料价格处于高位;俄乌冲突使得世界经济不确定性增加,外需面临压力;房地产相关指标全面下滑,企稳尚需时日。这些薄弱环节可能成为政策的着力点。

  这些政策包括:1)一揽子方案控制疫情,减轻疫情对经济的影响,恢复物流堵塞,保障生产、出口和商品消费;2)推出更大力度的政策,包括财政、货币、房地产、消费等多举措稳定经济;3)巩固保供稳价成果,采取更多措施稳定能源原材料价格,譬如加大核准煤炭产能、对煤炭进口实施临时零关税等。

  再次卷土重来的疫情给人们生命健康带来了极大的风险,也使得1、2月份经济复苏势头迅速恶化。笔者估计,疫情对一季度经济影响至少在1个百分点,4月份由于疫情涉及的范围更广,实施静态管理的地方更多,物流、产业链受到的影响更大,估计对经济的负面影响将扩大到3月份的两至三倍。在此背景下,疫情防控政策是否要调整的争论也越来越多。从政治局会议看,在疫情要防住、经济要稳住、发展要安全三大任务中,疫情防控放在了第一的位置,这表明了国家的态度,疫情防控仍是当前的首要任务。当然,这并不意味并不要发展,而是强调发展要建立在疫情防控的基础之上。如何实现二者的协调,目前可能没有一个完美的方案,这可能仍是二季度面临的一个重大挑战。

  回应市场三大焦点

  今次会议对房地产、平台经济和资本市场发展这三大热点进行了直接的回应。须注意的是,不是在稳经济部分,而是在“有效管控风险,守住不发生系统性风险底线”部分对三大问题进行了回应。这凸显出三大领域健康发展对于防风险守底线的重要性,也说明这些领域正面临这样那样的风险需要应对。其实,此前市场的悲观情绪,在不同程度上和房地产、平台经济及资本市场本身的问题有关,政治局会议对这些问题的关切,极大地降低外界担忧,提升了投资者信心。

  对于房地产市场,会议强调在坚持“房住不炒”的前提下,支持各地因城施策,促进房地产市场平稳健康发展。特别是政治局会议提到了此前业内呼声比较高,也比较重要的商品房预售资金监管。商品房预售资金监管的放松,能够较好地打通房地产销售和企业资金运作的堵点。

  对于平台经济,在完成整改、实施常态化监管的同时,政治局会议明确提出“出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”。这表明前期的整顿可能告一段落。

  对于资本市场,会议明确要及时回应市场关切,稳步推进股票发行注册制改革,积极引入长期投资者,保持资本市场平稳运行。与前期国务院金融稳定发展委员会传递的精神一致,政治局会议再次强调,将进一步提升投资者信心,推动资本市场稳定向好。

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